基金季报中隐藏的段子手 天弘基金肖志刚思者常新

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小编:时下正值二季报披露季,多家大中型基金公司披露了2018年二季报,或许对某些基金经理来说,每季度的季报更像是份作业。蚂蚁财富号上的段子手、拥有23万粉丝的网红基金经理天弘基金肖志刚更多的是将其视为传递自身投资理念的平台,也是进行投资者教育的基地。

  时下正值二季报披露季,多家大中型基金公司披露了2018年二季报,或许对某些基金经理来说,每季度的季报更像是份“作业”。蚂蚁财富号上的段子手、拥有23万粉丝的网红基金经理天弘基金肖志刚更多的是将其视为传递自身投资理念的平台,也是进行投资者教育的“基地”。

  从研究员到基金经理到股票投资总监,他认为“投资是未来之学,靠的是智慧,而不是知识,更不是信息。而关于未来的预测,取决于如何看待过去,这是世界观的问题。”经过在十年的市场历练,肖志刚也形成了独有的世界观和方法论:“我是在研究股市,而不是研究产业,因为我的目的是(在股市里)赚钱。”

  从研究股市出发,肖志刚慢慢的建立了一套自我的认知系统和语言体系,善于用浅显易懂的语言来剖析深奥的投资理论,在蚂蚁财富号上以风趣幽默、犀利但平易近人的风格收获了23万粉丝。

  作为公募基金产品投资管理的灵魂人物,基金经理需要时刻思考和复盘,方能更为精准的把握投资机遇。近日,在肖志刚管理的天弘永定价值成长二季报中,对近期医药龙头股大涨后开始反思,为什么有些股票的估值能够波动如此之大?肖志刚分析认为,一个股票的估值,是股价对利润的锚定,股价是当下的,而利润可以是去年的、今年的、明年的、后年的。大家书面或口头提到的估值,默认是锚定当年的利润计算出来的,但事实上,股价在高估的状态下,其实是锚定了明年、后年甚至大后年的利润,而股价在低估状态下,锚定的利润可能是去年的。

  总结过去40年改革开放历程,天弘基金肖志刚将其形象地比喻成钟摆,呼吁投资者适应投资新时代。“如果将社会的发展类比为一个钟摆,那在四十年前的改革开放初期,我们的这个钟摆正好处于最左端,从最左端到中间位置花了20年,从中间位置到最右端又花了20年时间。套用股票上常用的价格围绕价值的关系,在前20年时间里,是价值修复的过程,是价格从被严重低估到合理估值的过程,这个过程只要反映完过去的利好即可,所以那个时候叫解放生产力。后20年,则是依靠各种红利推动的泡沫化过程,包括人口红利、WTO红利、杠杆红利等,股价在这个过程是不断透支未来的利好,而无视当时的利空,这也就为日后的泡沫破灭埋下伏笔,这就是风险积累的过程。”

  肖志刚进一步分析道,钟摆摆到了最右端,哪怕再往前进一点,要付出的成本与代价越来越大,积累的风险与欠账越来越重,但前进的速度却越来越慢。这个时候,就应该停下来,往左开始摆动了,这就像股票上涨给过程中需要一个正常的回调,以利于更好上涨,现在我们这个社会,需要的就是这样的一次良性回摆。这个回摆过程,是经济为环境、健康让路,为法治、公平让路,而不再是相反。

  正是这种对行业趋势及公司价值独树一帜的预见,为肖志刚管理的天弘基金产品提供了坚实的投研支持。WIND数据统计,截至2018年7月19日,天弘永定价值成长过去三年和过去五年收益率分别为5.75%和113.21%,获银河证券三年期和五年期双五星基金评价,成立以来收益率达143.42%。展望明年的利润,天弘基金肖志刚建议除了从需求角度,还要结合供给角度。

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